2019年5月21日，發(fā)改委發(fā)文明確，2021年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全部平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼，這意味著繼2015年搶裝之后，今年風(fēng)電搶裝潮再現(xiàn)。
因此受疫情影響，雖然今年1-5月，中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比下降28.78%。但上半年風(fēng)電投資熱度依然高漲。今年1-5月，中國風(fēng)電工程完成投資達(dá)623億元，同比增幅達(dá)165.7%。在此背景下今年上半年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績表現(xiàn)亮眼，凈利潤同比出現(xiàn)大幅增長——
明陽智能：同比增長34%~68%
金雷股份：同比增長116.8%~129.2%
日月股份：同比增長80%~100%
通裕重工：同比增長40%~70%
而作為風(fēng)電新股新強(qiáng)聯(lián)上半年業(yè)績表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，還重新上修了業(yè)績，預(yù)計(jì)凈利潤同比大增190.45-277.58%，原因主要是公司主軸軸承增長較快，尤其是受疫情影響進(jìn)口產(chǎn)品有所限制導(dǎo)致主軸軸承國產(chǎn)化率加快。那么新強(qiáng)聯(lián)究竟如何？
國內(nèi)2MW風(fēng)電主軸軸承唯一供應(yīng)商，打破國際壟斷
新強(qiáng)聯(lián)主要產(chǎn)品為風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、盾構(gòu)機(jī)軸承及關(guān)鍵零部件、海工裝備起重機(jī)回轉(zhuǎn)支承和鍛件等，主要應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、盾構(gòu)機(jī)、海工裝備和工程機(jī)械等領(lǐng)域，主要客戶有明陽智能、遠(yuǎn)景能源、湘電風(fēng)能、華儀風(fēng)能、中鐵裝備、中交天和、鐵建重工、振華重工等。且公司的風(fēng)電主軸軸承和盾構(gòu)機(jī)主軸承達(dá)到了國際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，打破了該領(lǐng)域軸承產(chǎn)品國外壟斷的局面，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
我國現(xiàn)有軸承企業(yè)近萬家，軸承行業(yè)產(chǎn)能過剩大約 30-40%，但是高附加值的大型、精密軸承領(lǐng)域的絕大部分市場份額被國外產(chǎn)品所壟斷。
回轉(zhuǎn)支承為高精度重載軸承，其具有較高的載荷能力，是一種能夠承受綜合載荷的大型軸承，可以同時(shí)承受較大的軸向、徑向負(fù)荷和傾覆力矩，最初主要應(yīng)于工程機(jī)械領(lǐng)域，后在新能源裝備、盾構(gòu)裝備、海工裝備等裝備平臺(tái)已經(jīng)開始大范圍推廣使用。
軸承屬于風(fēng)電設(shè)備的核心零部件，由于風(fēng)電設(shè)備的惡劣工況和長壽命、高可靠性的使用要求，使得風(fēng)電軸承具有較高的技術(shù)復(fù)雜度，是公認(rèn)的國產(chǎn)化難度最大的兩大部分（軸承和控制系統(tǒng)）之一。
且風(fēng)電軸承的尺寸隨著風(fēng)力裝機(jī)容量的增加而增大，其加工難度亦成倍增加。目前國內(nèi)大多軸承廠商主要集中在 2MW 及以下風(fēng)電軸承，對于 3MW 及以上風(fēng)電軸承由于技術(shù)難度高國內(nèi)生產(chǎn)還處于起步階段。公司擁有大尺寸風(fēng)電軸承的全套加工工藝，目前 3MW 風(fēng)電軸承已實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)并銷售，5.5MW 風(fēng)電軸承正在進(jìn)行小批量生產(chǎn)。
公司2013年開始進(jìn)入風(fēng)電市場，先后成為明陽智慧、湘電風(fēng)能、華創(chuàng)風(fēng)能供應(yīng)商，先后研制了1.5 -5.5MW偏航變槳軸承，還攻克了2 MW、2.5 MW直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)三排滾子主軸軸承的關(guān)鍵技術(shù)，成為國內(nèi) 2MW 風(fēng)力發(fā)電機(jī)組三排滾子結(jié)構(gòu)主軸軸承的唯一供應(yīng)商，打破了國際壟斷。2018年又成為遠(yuǎn)景能源、華儀風(fēng)能的合格供應(yīng)商。
目前風(fēng)電類產(chǎn)品為公司主要收入來源及主要增長動(dòng)力，2019年公司風(fēng)電類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍增長，占比也從2018年的37.75%大幅提升至2019年的53.66%，主要是因?yàn)橄掠物L(fēng)電整機(jī)行業(yè)景氣度上升，公司風(fēng)電類產(chǎn)品整體型號(hào)尺寸加大，從而使得銷量同比大增22%，銷售單價(jià)更是同比大增64.9%至5.82萬元/件。也因?yàn)轱L(fēng)電產(chǎn)品單價(jià)的大幅提升，其毛利率水平從之前的27%左右大幅提升至2019年的32%左右，但是風(fēng)電產(chǎn)品毛利率仍然低于海工裝備和盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品40%以上的毛利率水平。
2019年公司來自明陽智能的收入同比大增210%至2.56億，公司對明陽智能收入占比也從2018年的18%大幅提升至2019年的40%。
2018年公司偏航軸承、變槳軸承銷售數(shù)量在新增風(fēng)電裝機(jī)量的市占率分別為5.42%、5.79%。目前公司風(fēng)電類產(chǎn)品中近八成為偏航變槳軸承，風(fēng)電主軸軸承收入占比在10%左右，下游主要客戶為湘電風(fēng)能，2018年風(fēng)電主軸軸承收入近240多萬，主要是湘電風(fēng)能裝機(jī)容量下降，推遲了訂單交付時(shí)間。
盾構(gòu)機(jī)軸承毛利率水平最高，但收入波動(dòng)較大
盾構(gòu)機(jī)是隧道掘進(jìn)的核心設(shè)備，被譽(yù)為工程機(jī)械之母，也是高端裝備制造業(yè)的標(biāo)志性產(chǎn)品，目前廣泛用于城市軌道交通建設(shè)，地下綜合管廊等城市地下空間，鐵路及公路隧道工程，引水工程及軍事隧道工程。大國重器第二季第三集《通達(dá)天下》里就提到了中國鐵建的超級盾構(gòu)機(jī)，其有4層樓高，230米長的機(jī)身上，安裝著5萬多個(gè)零件，裝載著掘進(jìn)動(dòng)力、出渣支護(hù)等各類設(shè)備，可以說是名副其實(shí)的地下“航空母艦”。
目前中鐵裝備、鐵建重工、中交天和、三三工業(yè)、北方重工盾構(gòu)機(jī)占領(lǐng)了國內(nèi) 80%的市場份額，其中中鐵裝備盾構(gòu)機(jī)市占率超24%，處于領(lǐng)先地位。公司為中鐵工程裝備盾構(gòu)機(jī)關(guān)鍵零部件的合格供應(yīng)商，2016年市占率為12.23%。
盾構(gòu)機(jī)主軸承作為盾構(gòu)設(shè)備關(guān)鍵核心部件，代表著軸承行業(yè)的最高技術(shù)水平。我國盾構(gòu)機(jī)主軸承長期依賴進(jìn)口，2009 年公司盾構(gòu)機(jī)主軸承研制成功并實(shí)現(xiàn)銷售，應(yīng)用于浙江三門核電站項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了這一領(lǐng)域的進(jìn)口替代，也因此盾構(gòu)機(jī)的毛利率水平最高一度超48%。2016 年公司盾構(gòu)機(jī)關(guān)鍵零部件銷量占比為12.23%，不過公司盾構(gòu)機(jī)收入2018、2019年分別同比增長16.9%、-25.3%，收入占比從之前的14%左右下滑至2019年的7.16%。
隨著大型水上運(yùn)輸船舶和港口的建設(shè)，對船用機(jī)械軸承和港口機(jī)械軸承的市場需求也保持著穩(wěn)定的需求。目前我國特大型重載回轉(zhuǎn)支承主要依賴進(jìn)口，公司研發(fā)的特大型重載回轉(zhuǎn)支承（外徑 8.8 米）已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并成功用于中國自制世界最大 1.2萬噸起重船“振華 30”號(hào)和上海三航局的 2,400 噸“三航風(fēng)范”號(hào)風(fēng)電船上。
向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，毛利率高于同業(yè)
相比同業(yè)公司毛利率水平在31%，略高于同業(yè)21%左右的毛利率水平，主要是因?yàn)楣揪邆浠剞D(zhuǎn)支承完整產(chǎn)業(yè)鏈，掌握大型鍛件生產(chǎn)的核心技術(shù)，不僅為回轉(zhuǎn)支承產(chǎn)品所自用，還為其他風(fēng)電軸承產(chǎn)生供應(yīng)大型鍛件。且公司應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機(jī)、盾構(gòu)機(jī)的大型回轉(zhuǎn)支承類產(chǎn)品多為定制化產(chǎn)品，產(chǎn)品差異性，而光洋股份、天馬股份等同業(yè)主要生產(chǎn)汽車軸承和工程機(jī)械類軸承，該類產(chǎn)品基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，市場競爭激烈。
