大唐發(fā)電“分拆上市事件”方興未艾，昨日記者又從知情人士處坐實了華能旗下風電資產(chǎn)將赴港“單飛”的消息。雖然對于是否選定投行、具體集資規(guī)模等問題，記者得到的答復是“仍在統(tǒng)籌”，面對煤炭價格高企、苦盼漲價無果、煤電聯(lián)動遙遙無期等“大兵”同時壓境，拋出時下最熱門的新能源“素材”似乎成了電企自救的不二法門。

　　分拆事件“羅生門”

　　從市場角度看，大唐發(fā)電此前的“分拆上市事件”確實有些撲朔迷離。早在2月，就有報道稱，大唐發(fā)電計劃分拆旗下新能源公司到香港上市，其資產(chǎn)包括風力及水力發(fā)電，集資額最少為10億港元。本周二，又有媒體援引大唐發(fā)電副董事長曹景山話語稱，公司正考慮將旗下煤化工及新能源業(yè)務分拆到創(chuàng)業(yè)板市場上市，并已獲相關部門批準。在股市爆炒1天后，大唐緊急發(fā)出公告予以澄清。

　　究竟有沒有分拆上市的打算？旁觀者似乎陷入了真假難辨的“羅生門”。但記者注意到，大唐發(fā)電在傳出“分拆后赴港上市”時并沒有發(fā)出任何澄清的公文。事實上，去年底，國內(nèi)五大電力集團之一的國電集團已將旗下主力發(fā)展風電的新能源公司龍源電力[8.51 -0.23%]分拆到香港上市，所以并非沒有先例。

　　“圈錢”還是投資？

　　不過，雖然一紙公告將登陸創(chuàng)業(yè)板的傳聞?chuàng)羲椋瑓s難以撼動電企 “圈錢”的嫌疑。著名獨立評論人葉檀認為，在國內(nèi)，大多數(shù)分拆上市的理由非常簡單——再次融資、再次培養(yǎng)一批既得利益者。財經(jīng)評論人皮海洲認為，“有些并非是子公司發(fā)展需要，只是為了讓持有子公司股份的董、監(jiān)、高及親屬們能以更高的價格套現(xiàn)股份。”

　　而國電集團去年底運作的“多點上市”背后則醞釀著一個更大的愿景。當時國電整體上市的計劃擱淺，所以開始通過分拆上市的資本運作模式推進上市進程。在2009年，國電集團旗下新能源公司龍源集團H股發(fā)行上市，成為央企首個海外上市的新能源公司，總市值進入世界風電企業(yè)前三名，總募集資金177億元。目前股價已較其發(fā)行價上漲了10%。

　　分析人士表示，華能集團是國內(nèi)第三大風商，集團裝機容量突破1億千瓦，其中可再生能源比例達到11.2%，公司已提出進一步增加清潔能源發(fā)展規(guī)劃。“在香港上市相關審批程序簡化，發(fā)行速度快是優(yōu)勢。”有券商分析認為，這對于急需加速擴張新能源資產(chǎn)的華能而言不失為良策。

　　苦盼“政策”無果

　　當下的發(fā)電企業(yè)，確實有再次融資的迫切訴求。國家財政部此前發(fā)布的2010年一季度全國國有及國有控股企業(yè)主要效益指標顯示，發(fā)電企業(yè)1至2月由于煤價上漲、成本大增出現(xiàn)虧損，雖然1至3月再次扭虧為盈，但按目前電價和煤價水平，很多火電廠仍處于盈虧平衡的邊緣。據(jù)統(tǒng)計，2009年五大發(fā)電集團利潤總額共計196億元，只夠彌補去年虧損總額的60%；實現(xiàn)的凈利潤五家合計竟然是負數(shù)。

　　據(jù)國資委公布的資料顯示，2008年中央電力企業(yè)是除航空運輸業(yè)外所有行業(yè)中資產(chǎn)負債率最高的行業(yè)。截至2009年底，負債率平均水平達到85.94%，已超過國資委限制的85%的最高水平，成為國資委的重點監(jiān)控對象。

　　事實上，龍源電力運作分拆上市的成功經(jīng)驗確實帶來鼓舞：據(jù)悉，它直接降低了集團資產(chǎn)負債率3個百分點。曾有媒體報道，以西南大旱、水電發(fā)電不足為由，五大發(fā)電集團此前曾聯(lián)名上書發(fā)改委，提出上調(diào)電價的老牌路數(shù)，后來相關部門出面澄清此事，財政貼補的希望也就此破碎。另外，本月下旬坊間又曾一度風傳將重啟煤電聯(lián)動機制，破解“市場煤、計劃電”這一“煤電頂牛”的僵局，但多位電力專家、機構都撰文表示，考慮到通脹預期等因素，短期獲得政策支持突破的可能性并不大。