雙積分政策即將落地，執(zhí)行或?qū)⒀雍笠荒辏履茉雌嚢l(fā)展方向及力度不變。 據(jù)財(cái) 新報(bào)道， 新能源汽車積分政策將延后一年實(shí)施， 2019 年和 2020 年新能源積分比例保持 10%和 12%不變，平均油耗積分按計(jì)劃于 2018 年實(shí)施。 此前雙積分政策雖利好新能源車行業(yè)，但絕大多數(shù)合資車企都很難在短時(shí)間內(nèi)拿出能夠符合要求的新能源車，無法滿足《辦法》中提出的要求。 我們認(rèn)為，此次新能源汽車積分政策延后一年實(shí)施，但鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展方向和力度不變。同時(shí)， 我們預(yù)計(jì)， 跨國(guó)車企為“突擊達(dá)標(biāo)”，未來將越來越多尋求中國(guó)本土優(yōu)勢(shì)新能源企業(yè)合作，從產(chǎn)品性能、質(zhì)量等方面將整體益于我國(guó)新能源車發(fā)展。 投資建議：主線一：乘用車性價(jià)比。“性”：提高續(xù)航里程，高能量密度和輕量化是關(guān)鍵，重點(diǎn)推薦杉杉股份（三元正極+硅炭負(fù)極）、 當(dāng)升科技（三元正極）、 諾德股份（銅箔緊缺+6μ輕量化）；“價(jià)”：電池龍頭降本顯著市占率提升，重點(diǎn)推薦國(guó)軒高科和億緯鋰能； 主線二：中國(guó)主戰(zhàn)場(chǎng)明確，外資廠商國(guó)內(nèi)建廠有望提速，建議關(guān)注熱門產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)推薦宏發(fā)股份、科達(dá)利、旭升股份；北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈： 麥格米特（乘用車電控）；主線三：物流車短期放量； 主線三：上游資源全球配置，量?jī)r(jià)齊升，重點(diǎn)推薦天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)。
　　
　　政策推進(jìn)電改更進(jìn)一步，配網(wǎng)與特高壓成將成投資建設(shè)重點(diǎn)。 近日， 國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)壟斷行業(yè)價(jià)格監(jiān)管的意見》， 建議適時(shí)完善省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)制度， 此前， 發(fā)改委宣布本輪輸配電價(jià)改革試點(diǎn)已經(jīng)全面完成，輸配電價(jià)已經(jīng)陸續(xù)公布實(shí)施。 同時(shí)， 國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《開展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)工作的通知》， 2018 年底前啟動(dòng)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試運(yùn)行，積極推動(dòng)與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)相適應(yīng)的電力中長(zhǎng)期交易，我們認(rèn)為，省級(jí)輸配電價(jià)的核定，將發(fā)電端與用電端間的不透明地帶進(jìn)一步落實(shí)，利好發(fā)電企業(yè)。 據(jù)此前中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示， 2016 年配電網(wǎng)和特高壓項(xiàng)目成為投資拉動(dòng)重點(diǎn)， 配電網(wǎng)去年完成投資 3117 億元、同比增長(zhǎng) 32.8%； 特高壓項(xiàng)目去年完成投資 870 億元，同比增長(zhǎng) 87.5%。 此外，國(guó)網(wǎng) 17 年第一批配網(wǎng)招標(biāo)清單中，共招標(biāo)配電終端設(shè)備約 6.4 萬套，遠(yuǎn)超 2016 年全年招標(biāo)量（ 4 萬套）。 按照國(guó)網(wǎng)招標(biāo)計(jì)劃，下半年還將有一批配電設(shè)備招標(biāo)。我們預(yù)計(jì)，我國(guó)配電網(wǎng)投資及配電自動(dòng)化的投資建設(shè)將在 2017 年全面提速。重點(diǎn)推薦： 良信電器、國(guó)電南瑞、許繼電氣、金智科技； 建議關(guān)注： 四方股份。
　　
　　軌交 PPP 模式獲認(rèn)可，工控中長(zhǎng)期樂觀。 近日，上交所宣布支持 PPP 資產(chǎn)證券化，提出優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目“即報(bào)即審”， PPP 模式優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目證券化，有益于 PPP模式加速落地。 6 月份，全國(guó)制造業(yè)用電量同比增長(zhǎng) 6.11%，增速同比提高3.02Pcts。 2017H1 工控企業(yè)總體營(yíng)收、凈利增速同比提升，訂單情況保持良好勢(shì)頭。 未來，隨《中國(guó)制造 2025》的推進(jìn)，同時(shí)制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇轉(zhuǎn)暖，有望帶動(dòng)工控行業(yè)持續(xù)景氣。 重點(diǎn)推薦： 鳴志電器、匯川技術(shù)、信捷電氣； 建議關(guān)注： 英威騰、新時(shí)達(dá)等。
　　
　　中電聯(lián)搶裝及分布式爆發(fā)推動(dòng)光伏裝機(jī)超預(yù)期。 根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)， 上半年，光伏新增裝機(jī) 24.4GW，同比增長(zhǎng) 9%，其中，分布式光伏新增裝機(jī) 7.11GW，同比增長(zhǎng) 2.9 倍； 7 月份單月光伏新增并網(wǎng)容量 10.5GW，我們預(yù)計(jì)其中分布式并網(wǎng) 5-6GW。上半年及 7 月份數(shù)據(jù)持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期， 除 630 未及時(shí)并網(wǎng)的項(xiàng)目，分布式爆發(fā)是數(shù)據(jù)超預(yù)期的主要原因。短期來看，光伏需求依舊旺盛， 2017 年全年裝機(jī)有望超 45GW。下半年，考慮到 5.5GW 領(lǐng)跑者項(xiàng)目要在930 前并網(wǎng)、年內(nèi) 4GW 的扶貧指標(biāo)以及分布式可能的持續(xù)超預(yù)期，全年裝機(jī)有望超過 45GW。另外，美國(guó) 201 調(diào)查節(jié)點(diǎn)臨近，有望刺激部分搶裝，同時(shí)歐洲、印度和其他新興市場(chǎng)也處在需求旺季，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望得到支撐。中長(zhǎng)期來看，地面電站維持平穩(wěn)，分布式有望持續(xù)超預(yù)期。根據(jù)國(guó)家能源局近期下發(fā)的《關(guān)于可再生能源發(fā)展十三五規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見》， 2017-2020 年光伏電站新增建設(shè)規(guī)模方案分別為 22.4GW、 21.9GW、 21.1GW、 21.1GW，該文件的出臺(tái)保障了 2018-2020 年地面電站每年裝機(jī)規(guī)模均可維持在 21GW 以上的高水平。 重點(diǎn)關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭制造企業(yè)： 通威股份、 隆基股份、中來股份、陽光電源和東方日升，另外，由于分布式光伏迎來快速發(fā)展，我們看好分布式光伏運(yùn)營(yíng)龍頭林洋能源。
　　
　　風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模大幅上調(diào)，保障未來裝機(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。 近日，國(guó)家能源局下發(fā)《“十三五”風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案》，規(guī)劃 2017 年新增裝機(jī) 30.65GW，2017-2020 年累計(jì)新增 110.4GW。截止到 2020 年，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量將達(dá)到280GW，遠(yuǎn)超此前《太陽能“十三五”規(guī)劃》的 210GW，裝機(jī)規(guī)模的大幅上調(diào)將保障未來幾年風(fēng)電裝機(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。 2017 上半年棄風(fēng)限電的持續(xù)改善以及裝機(jī)規(guī)劃的大幅上調(diào)都將刺激企業(yè)風(fēng)電投資的熱情，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備龍頭企業(yè)將顯著受益。重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、市場(chǎng)地位穩(wěn)固的風(fēng)電設(shè)備龍頭金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能和中材科技；建議關(guān)注受益限電改善的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商龍?jiān)措娏腿A能新能源。