廣發(fā)證券2月8日發(fā)布新能源行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
　　
　　綠證交易制度試運(yùn)行，探索市場(chǎng)化補(bǔ)貼機(jī)制
　　
　　2017 年2 月3 日國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部和能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于試行可再生能源綠色電力證書(shū)核發(fā)及自愿認(rèn)購(gòu)交易制度的通知》，進(jìn)一步完善風(fēng)電、光伏發(fā)電補(bǔ)貼機(jī)制，擬在全國(guó)范圍內(nèi)試行可再生能源綠色電力證書(shū)核發(fā)和自愿認(rèn)購(gòu)制度。
　　
　　什么是綠色電力交易證書(shū)？
　　
　　綠色電力交易證書(shū)是一種可交易的、能兌現(xiàn)為貨幣收益的憑證，是對(duì)可再生能源發(fā)電方式予以確認(rèn)的一種指標(biāo)。綠證可以作為獨(dú)立的可再生能源發(fā)電的計(jì)量工具，也可以作為一種轉(zhuǎn)讓可再生能源的環(huán)境效益等正外部性所有權(quán)的交易工具，是鼓勵(lì)可再生能源發(fā)展，補(bǔ)償可再生能源環(huán)境效益的一種政策機(jī)制。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，推行綠色電力證書(shū)交易，通過(guò)市場(chǎng)化的方式，給予生產(chǎn)清潔能源發(fā)電企業(yè)必要的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，是可再生能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的有效措施。
　　
　　為什么要推行綠色電力證書(shū)交易？
　　
　　目前我國(guó)新能源的發(fā)展過(guò)程中面臨著補(bǔ)貼資金不足，補(bǔ)貼發(fā)放不及時(shí)等問(wèn)題，需要通過(guò)市場(chǎng)化的方式去解決新能源發(fā)展過(guò)程中的補(bǔ)貼來(lái)源問(wèn)題。
　　
　　可再生能源電價(jià)附加不能按時(shí)發(fā)放，影響了風(fēng)電和光伏企業(yè)的現(xiàn)金流，尤其對(duì)于光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)貼資金占到光伏電價(jià)的近70%，而很多光伏企業(yè)18-24 個(gè)月已經(jīng)沒(méi)有拿到補(bǔ)貼，嚴(yán)重影響了企業(yè)的現(xiàn)金流和后續(xù)投資。隨著電力體制改革的推進(jìn)，電價(jià)推行市場(chǎng)化的定價(jià)方式，而順應(yīng)市場(chǎng)化的綠色電力交易證書(shū)也有推行的現(xiàn)實(shí)條件。
　　
　　綠色電力交易證書(shū)會(huì)有作用嗎？
　　
　　綠色交易證書(shū)制度主要是通過(guò)市場(chǎng)化的方式來(lái)緩解企業(yè)補(bǔ)貼資金的來(lái)源問(wèn)題。綠色電力交易證書(shū)的有效推進(jìn)可以解決補(bǔ)貼資金來(lái)源和提高補(bǔ)貼的效率，也為配額制的推行和實(shí)施提供了一定的制度基礎(chǔ)。綠色交易證書(shū)制度可的有效推行可以緩解可再生能源企業(yè)的現(xiàn)金流問(wèn)題，提高后續(xù)投資的積極性，形成新能源行業(yè)投資發(fā)展的良性機(jī)制。而目前試行的綠色電力交易證書(shū)制度的目的推行示范，幫助企業(yè)熟悉交易流程和交易規(guī)則，并逐步完善政策細(xì)則。根據(jù)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)情況，自2018 年起適時(shí)啟動(dòng)可再生能源電力配額考核和綠色電力證書(shū)強(qiáng)制約束交易。
　　
　　投資建議
　　
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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地低于預(yù)期；電力消納風(fēng)險(xiǎn)。