2014年2月28日,鳳凰財經(jīng)報道,國家電網(wǎng)發(fā)策部副主任張正陵透露,能源局已經(jīng)委托電力規(guī)劃設計總院提出電網(wǎng)實施方案,方案包括規(guī)劃建設12條跨區(qū)送電通道。目前該方案經(jīng)過中介機構評估后已上報國家能源局等待批復。這些輸電通道應在大氣污染防治行動計劃要求的2017年前發(fā)揮作用。12條通道中國家電網(wǎng)包括11條,其中4條交流、4條直流,3條500KV線路。
　　2014年4月18日,中共中央政治局常委、國務院總理李克強主持召開新一屆國家能源委員會首次會議。會議提出提出“今年要按規(guī)劃開工建設一批采用特高壓和常規(guī)技術的‘西電東送’輸電通道”。這是國務院總理在公開會議上第一次明確表態(tài)特高壓建設。
　　3.12條外送通道建設投資超2000億,估算2014年“3交3直”特高壓核準開工概率高。
　　這12條電力外送通道是能源局圍繞《大氣污染防治行動計劃》出臺的配套措施。12條電力外送通道方案中包含4條交流和5條直流,我們估算后續(xù)隨著能源局最終規(guī)劃的出臺,這些線路有望一次性獲得小路條,小路條的獲取將加快線路建設的進程。從這些線路目前的進展情況來看,我們估算今年核準“3交3直”的概率極大,這些線路的核準開工將有望帶來500億左右的輸變電設備招標,將利好相關輸變電設備企業(yè)業(yè)績的釋放。(詳細分析見深度報告《特高壓暖風漸起,受益標的降飛》)3.從三條主線篩選投資標的,輸變電設備、風電設備、電站空冷設備都將大幅受益。
　　我們認為隨著特高壓建設有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈上多個環(huán)節(jié)企業(yè)受益,除了我們常規(guī)理解的輸變電設備,還包括可以加大并網(wǎng)的風電行業(yè)以及上游配套火電站建設釋放的大規(guī)模電站空冷行業(yè)。
　　在特高壓輸變電設備中我們最為看好業(yè)績彈性最大的平高電氣[1.65% 資金 研報],以及直流收益的許繼電氣[0.90% 資金 研報]和關鍵線路建設對公司煤炭、電站以及新能源業(yè)務起著戰(zhàn)略意義的特變電工[2.01% 資金 研報]。特高壓輸變電設備投資占整個特高壓電網(wǎng)投資的35%-45%,遠景投資總額近5000億,是特高壓建設中最為受益細分領域。特高壓輸變電設備整體的毛利率高、訂單的費用率低,對相關設公司的盈利提升有很大作用。特高壓設備行業(yè)是一個多寡頭壟斷的行業(yè),維持在3家左右的供貨范圍(由于對特高壓有國產(chǎn)化率要求,因此受到外資企業(yè)的沖擊較小)。一方面由于特高壓設備的生產(chǎn)具備較高的技術壁壘和資金壁壘,另一方面競爭對手相對較少和國網(wǎng)在招投標過程中的平衡,因此特高壓設備的盈利情況要遠遠好于其它傳統(tǒng)產(chǎn)品的盈利情況,能對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生非常積極地影響,線路的推進將帶來行業(yè)性的機會。
　　在風電行業(yè)中最為看好華儀電氣[3.14% 資金 研報]和金風科技[-0.12% 資金 研報]。隨著風機行業(yè)集中度的提升、國內產(chǎn)業(yè)政策的進一步扶持以及特高壓建設對風電消納能力的增加提升了業(yè)主對加大風電場建設的積極性,因此風電行業(yè)未來有望引來又一波產(chǎn)業(yè)上升期。
　　在上游電站配套中看好中西部發(fā)展?jié)摿O佳的電站空冷行業(yè),首推首航節(jié)能[-0.75% 資金 研報]。特高壓線路建設對送端電站煤電建設的支撐作用明顯,按照哈密-鄭州的送端電站規(guī)劃,配套的煤電裝機超過980萬千瓦,準東-華東特高壓線路配套的煤電裝機超過1320萬千瓦。估計未來西北、山西等地也將效仿內蒙大力增加煤炭在當?shù)氐南{比例,電煤在當?shù)叵牡恼急葘⒋罅吭黾?進而支撐電站空冷市場的大規(guī)模釋放。
　　結論:能源結構調整、霧霾治理以及電能替代等本質的原因決定了特高壓后續(xù)大規(guī)模開建的必然性,而能源局和國務院的明確支持表態(tài)從國家意志層面為后續(xù)線路的大規(guī)模開建提供了重要支撐。我們認為從當前時點來看后續(xù)特高壓建設已經(jīng)是確定性的事件,未來線路的建設將有望按照國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的整體規(guī)劃在能源局的統(tǒng)籌之下獲得有效推進,特高壓相關標的有望成為2014年電力設備行業(yè)最具投資價值的標的,繼續(xù)強烈推薦特高壓輸變電受益股平高電氣、特變電工、許繼電氣,風電消納受益股華儀電氣、金鳳科技,上游電站配套電站空冷受益股首航節(jié)能。