從2008年8月，國(guó)家能源局成立以來(lái)，我們認(rèn)為中國(guó)整個(gè)能源方面更有了全局觀，結(jié)束了原來(lái)各個(gè)能源部門(mén)分割的狀態(tài)。世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)也給中國(guó)帶來(lái)了能源市場(chǎng)化改革的機(jī)會(huì)。

　　進(jìn)入2009年以來(lái)石油、天然氣和電力三個(gè)部門(mén)的價(jià)格改革都有了進(jìn)展。剛剛公布了石油價(jià)格管理辦法，對(duì)于成品油價(jià)格的22個(gè)交易日的一路平均超過(guò)4％的波動(dòng)進(jìn)行了調(diào)整。天然氣的價(jià)格改革也在討論中，我們和國(guó)際接軌，是這樣的趨勢(shì)。電力改革這么多年來(lái)推行，今年是更近了一步。首先是推行直購(gòu)電，新的電價(jià)改革辦法也提上了日程。

　　今天早上的時(shí)候楊院士特別提到了關(guān)于新能源汽車(chē)，我在這里想說(shuō)的是新能源的整體推進(jìn)和傳統(tǒng)能源以及整個(gè)能源工業(yè)的市場(chǎng)化改革也是密不可分的。如果沒(méi)有這些軟件的體制上的配合，推行起來(lái)，大力發(fā)展也是不支持的。楊院士早上提到了新能源汽車(chē)可以使用低谷電價(jià)，目前的政策下是無(wú)法推行的。因?yàn)槲覀兊慕K端用戶，也解決居民和商業(yè)用戶，

　　我們自己回家看單子都是一個(gè)電價(jià)的。商業(yè)和用戶還沒(méi)有能夠分時(shí)電價(jià)，只有在工業(yè)方面可以實(shí)行。終端的引入競(jìng)爭(zhēng)還有定價(jià)機(jī)制的改革也是對(duì)新能源的推動(dòng)。同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)向電網(wǎng)發(fā)展，比如說(shuō)智能電網(wǎng)，電子電能表等等。體制改革是傳統(tǒng)能源，包括新能源繼續(xù)發(fā)展，大力發(fā)展非常必要的，也是很關(guān)鍵的條件。

　　現(xiàn)在我把傳統(tǒng)能源的投資機(jī)會(huì)在這里大致說(shuō)一下：

　　1、電力體制改革，不僅是松綁發(fā)電端的價(jià)格，實(shí)際上它帶動(dòng)的是更多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，更多的機(jī)會(huì)可能是存在于那些產(chǎn)業(yè)中，或者其他的鏈中。

　　2、天然氣價(jià)格和國(guó)際接軌，我認(rèn)為也是值得關(guān)注的。比如說(shuō)我們現(xiàn)在關(guān)注的公司，申能股份。它的天然氣價(jià)格并軌有6套方案，到底采用哪套方案和國(guó)際逐漸接軌，最后的價(jià)格會(huì)是怎樣的結(jié)果，對(duì)它最后的盈利都非常有影響。因?yàn)樗鼤?huì)進(jìn)口一部分LNG，通過(guò)進(jìn)口LNG供給上海的燃?xì)狻Ｈ绻f(shuō)還是按照原來(lái)的價(jià)格定價(jià)的話可能導(dǎo)致增收不增利，反之會(huì)給他帶來(lái)非常大的盈利增長(zhǎng)。當(dāng)然不止這一家公司，這家是我比較熟悉的。

　　3、成品油的市場(chǎng)化改革有些公司也會(huì)受益的。比如說(shuō)廣州控股，他目前和BP進(jìn)行合資的企業(yè)具有成品油的批發(fā)權(quán)。目前由于成品油定價(jià)非市場(chǎng)化，所以使得有批發(fā)權(quán)的企業(yè)，或者即將有批發(fā)權(quán)的企業(yè)也沒(méi)有辦法經(jīng)營(yíng)下去，因?yàn)闀?huì)受制于油價(jià)倒掛，上游壟斷這些問(wèn)題。所以市場(chǎng)化改革對(duì)于這些企業(yè)有非常大的促進(jìn)。

　　4、整個(gè)能源結(jié)構(gòu)變化上來(lái)看，未來(lái)的電力發(fā)展應(yīng)該說(shuō)是非常巨大的，或者說(shuō)提供了更多的電源進(jìn)行電力供給。因此未來(lái)的電氣化主題，我覺(jué)得也是非常值得關(guān)注的。目前我國(guó)的用電量和發(fā)達(dá)國(guó)家相比差非常多，大致是一半。所以電氣化帶動(dòng)消費(fèi)的升級(jí)，我們覺(jué)得也是非常值得關(guān)注的一個(gè)主題。

　　三、投資機(jī)會(huì)

　　我們這次研究覆蓋的非常多，可以說(shuō)是很全面的，包括核電、煤電一體化、風(fēng)電、水電、天然氣、新能源汽車(chē)、光伏發(fā)電。

　　這個(gè)圖把所有的新能源行業(yè)主要的產(chǎn)業(yè)生命周期排列了一下。我們可以看出這些行業(yè)仍然處于初創(chuàng)期或者是導(dǎo)入期，有一些環(huán)節(jié)，比如說(shuō)風(fēng)電的運(yùn)營(yíng)和風(fēng)電的整機(jī)，還有多晶硅和光伏電池都屬于朝陽(yáng)期。它們自己本身，以及在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該說(shuō)是巨大的。

　　核電：

　　去年7月份我們出了三篇核電方面的深度報(bào)告，全面的對(duì)核電產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了研究。我們覺(jué)得核電的大力推行不僅僅是從清潔能源以及替代能源的角度來(lái)考慮，更多的是為了進(jìn)行國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。從傳統(tǒng)能源的發(fā)展上來(lái)看，石油、天然氣這兩個(gè)主要世界爭(zhēng)奪的化石能源，在競(jìng)爭(zhēng)的方面中國(guó)的技術(shù)是非常落后的。但是核電，我國(guó)從50年代開(kāi)始從技術(shù)上基本上到目前

　　都是跟上了世界的發(fā)展步伐，甚至是領(lǐng)先的。目前已經(jīng)運(yùn)行的機(jī)組，以及在建機(jī)組以二代半改良的技術(shù)為主。浙江三門(mén)這樣的三代技術(shù)以及和美國(guó)合作的四代技術(shù)在全世界都沒(méi)有真正的進(jìn)入商業(yè)運(yùn)行的機(jī)組，可以說(shuō)中國(guó)是第一個(gè)吃螃蟹的人。在2013、2014年，全世界第三代核電站在中國(guó)投產(chǎn)。可以說(shuō)在核電領(lǐng)域中國(guó)是最可能勝出的領(lǐng)域。也是在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中可以勝出的領(lǐng)域。

　　今天早上徐錠明老先生說(shuō)誰(shuí)掌握了新能源技術(shù)，誰(shuí)就在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中擁有了話語(yǔ)權(quán)。我們認(rèn)為核電的發(fā)展在參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中對(duì)于中國(guó)的發(fā)展是非常關(guān)鍵。

　　優(yōu)點(diǎn)：核能對(duì)化石能源的替代性是非常好的。今天楊院士也講到了核電作為恒定的發(fā)電，它對(duì)于現(xiàn)有的火電是最具有替代性的。比起其他的可再生能源也最穩(wěn)定。從世界核能的需求上來(lái)講，整個(gè)能源的消耗量在07年根據(jù)BP的統(tǒng)計(jì)是占5.6％，02年以后該比例呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。從分布上來(lái)看，美國(guó)占30.88％，法國(guó)占16％，日本占10％，這三個(gè)國(guó)家加在一起，在07年占世界總的核能消費(fèi)量57％。增量上看，亞洲國(guó)家以及俄羅斯核電的增長(zhǎng)速度比歐美要快很多。

　　剛才在前面的圖中，我們看到02年以后世界核能的消費(fèi)量增長(zhǎng)率是不斷下降的。通過(guò)和原油價(jià)格相比較，以及核能總的消費(fèi)來(lái)比較，我們發(fā)現(xiàn)核能更多的體現(xiàn)得更多是替代的作用，在高油價(jià)的時(shí)候，世界各國(guó)就開(kāi)始更多的投資核電。但是在低油價(jià)的時(shí)候，投資就開(kāi)始減緩了。我們看這張圖上也很明顯，在90年代低油價(jià)的時(shí)間段內(nèi)，多國(guó)家都進(jìn)行了削

　　減。比如說(shuō)德國(guó)從88年以后就沒(méi)有再新增核電發(fā)電能力，美國(guó)90年代以后減少核電投資，西歐國(guó)家比利時(shí)是03年1月通過(guò)了一項(xiàng)取消核能的法律。加上核能在二代，二代半的頭產(chǎn)時(shí)間是5年左右的時(shí)間，02年以后整個(gè)消費(fèi)比例呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。

　　我們認(rèn)為2010年以后世界核能消費(fèi)量將大幅增長(zhǎng)，這主要是由于這幾年石油價(jià)格狂漲，它具有替代性，在核能消費(fèi)中起到了巨大的作用。以及《京都議定書(shū)》對(duì)碳減排的要求。從03年開(kāi)始，世界核電的投資開(kāi)始加大。對(duì)近幾年印度等南亞地區(qū)國(guó)家，中東地區(qū)國(guó)家、非洲地區(qū)國(guó)家也提出了要大力發(fā)展核電。西方國(guó)家美國(guó)核工業(yè)界提出2020年前新5000萬(wàn)

　　千瓦。德國(guó)也有可能終止反核的政策。除此之外，更吸引大家眼球的是中國(guó)的核能大躍進(jìn)。從我們對(duì)現(xiàn)在所有的已建的，在建的和規(guī)劃中的機(jī)組來(lái)看。已建，在建的共41臺(tái)，合計(jì)3160萬(wàn)千瓦。未來(lái)還有108臺(tái)機(jī)組，差不多1億千瓦的新增容量。這個(gè)加起來(lái)差不多是1.4億千瓦。我們判斷核能很有可能像風(fēng)電一樣在發(fā)展的過(guò)程中會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出最初的規(guī)劃。所以總的來(lái)說(shuō)從世界核能消費(fèi)趨勢(shì)來(lái)看，2010年以后西方國(guó)家可以放出來(lái)需求的大幅增長(zhǎng)。