在日前于上海舉行的2011國(guó)際海上風(fēng)電及風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)上，來(lái)自龍?jiān)措娏Γ?0916.HK）、大唐新能源（01798.HK）、中廣核風(fēng)力發(fā)電有限公司等的6名開發(fā)商老總們聚在一起論道：海上風(fēng)電開發(fā)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　在過(guò)去幾年，中國(guó)風(fēng)電因?yàn)槭苷邇A斜，對(duì)于資金具有極高的吸引力。受益于此，中國(guó)的風(fēng)電市場(chǎng)曾展現(xiàn)出難以復(fù)制的繁榮。

　　不過(guò)，一些嗅覺(jué)敏銳的業(yè)內(nèi)人士們則看到了另一個(gè)趨勢(shì)，因?yàn)轱L(fēng)電市場(chǎng)的規(guī)模化發(fā)展與地方審批權(quán)的收緊，以往風(fēng)電企業(yè)通過(guò)銀行授信或者項(xiàng)目融資便能獲得的貸款，將來(lái)可能要更為嚴(yán)格。

　　“以后單個(gè)風(fēng)場(chǎng)的容量可能會(huì)擴(kuò)到30萬(wàn)千瓦左右，那么單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)就要重新評(píng)估，盈利能力有限的項(xiàng)目，可能就很難獲得融資，而中小型開發(fā)商又難有如此規(guī)模的資產(chǎn)作為抵押。”一位業(yè)內(nèi)人士分析。

　　更讓他感覺(jué)“灰心”的，還有股票市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電企業(yè)的“審美疲勞”，以及私募股權(quán)基金的集體撤退。可佐證的是6月30日晚，北京京能清潔能源電力股份有限公司（下稱京能清潔能源）宣布暫停全球發(fā)售事宜，該公司原計(jì)劃于7月8日正式在聯(lián)交所掛牌。

　　風(fēng)電遭遇審美疲勞

　　新能源股票表現(xiàn)糟糕

　　事實(shí)上，京能清潔能源只不過(guò)是眾多在港股上市受挫的新能源大軍中的一員。

　　“股票市場(chǎng)對(duì)于即將IPO的公司變得更加挑剔。”摩根大通中國(guó)投行部執(zhí)行董事王文琦說(shuō)，“投資者的眼光迅速地從以前只把重點(diǎn)放在風(fēng)電裝機(jī)的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在更關(guān)注的是利潤(rùn)的增長(zhǎng)。”

　　以2011年6月10日登陸香港聯(lián)交所主板的華能新能源（00958.HK）為例，五個(gè)月前，這家中國(guó)第三大風(fēng)力發(fā)電公司嘗試上市未果。彼時(shí)，華能新能源每股定價(jià)是2.98港元-3.98港元，擬籌資約82億港元。后由于認(rèn)購(gòu)量不足又不愿降低發(fā)行價(jià)，遂決定暫停上市。

　　今年5月30日，華能新能源重啟IPO，并將發(fā)行價(jià)下調(diào)至2.28港元-2.98港元，降幅接近25%，市盈率亦從先前的15倍-20倍，下調(diào)至13倍-17倍。

　　發(fā)行價(jià)的大幅下調(diào)依然沒(méi)有喚起市場(chǎng)足夠的熱情。直至上市前一日，其香港公開發(fā)售股份仍未能獲得足額認(rèn)購(gòu)。后雖如愿登陸港交所，但上市首日即遭破發(fā)。

　　“電力行業(yè)是今年迄今為止股票表現(xiàn)最糟糕的行業(yè)，新能源又是電力行業(yè)中股票表現(xiàn)最差的行業(yè)。”王文琦分析。

　　宏觀上而言，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，西方國(guó)家對(duì)于能源需求的消費(fèi)有所降低，此外美國(guó)的天然氣價(jià)格不斷下降，也讓新能源的需求沒(méi)有那么緊迫；而從微觀上來(lái)看，新能源全球領(lǐng)先的公司資金量不足，很多項(xiàng)目資金投入回報(bào)率差也導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。

　　“投資群體希望對(duì)資本支出和回