2015年1月7日，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司終于出臺(tái)了風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的文件，懸空兩年的靴子終于落地。發(fā)改委正式下發(fā)了陸上風(fēng)電電價(jià)調(diào)整方案，將第I 類、II 類和III 類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)降低2 分錢(qián)，調(diào)整后的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別為每千瓦時(shí)0.49 元、0.52 元、0.56 元;第IV 類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)維持現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.61 元不變。網(wǎng)上流傳的文件中沒(méi)有提及資源區(qū)劃分調(diào)整事宜，但有可能將福建、云南、山西由Ⅳ類資源區(qū)調(diào)到III 類，吉林、黑龍江省統(tǒng)一調(diào)整Ⅲ類資源區(qū)。
　　消息一出，大家全都松了一口氣，電價(jià)調(diào)整從2012年末開(kāi)始討論，到正式出臺(tái)，經(jīng)過(guò)了多重博弈。究竟這個(gè)消息是利好，還是利空，各說(shuō)各話。
　　首先值得表?yè)P(yáng)的是，這次發(fā)改委給政策過(guò)渡期留出了一年時(shí)間，不再搞突然襲擊，是個(gè)進(jìn)步。風(fēng)電市場(chǎng)不同于光伏等其他可再生能源，開(kāi)發(fā)商集中度很高，80%的項(xiàng)目集中在大型國(guó)企手里。因此，相信這些企業(yè)對(duì)于標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)都已經(jīng)做好準(zhǔn)備，并與價(jià)格司有過(guò)溝通。短期來(lái)講，我們認(rèn)為是利好，因?yàn)楦骷壹磳⒄归_(kāi)搶裝工作，務(wù)必爭(zhēng)取2016年1月1日前拿到原來(lái)的電價(jià)。中期來(lái)看，風(fēng)電的投資利潤(rùn)率無(wú)疑將下降，繼續(xù)降低風(fēng)電投資開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們所指的風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)力下降是指風(fēng)電吸引投資的能力有所下降，風(fēng)電設(shè)備下降帶來(lái)的成本節(jié)約，被土地、人工費(fèi)用等其他因素上漲而吃掉。證券市場(chǎng)的分析師測(cè)算，電價(jià)平均降低2 分錢(qián)，項(xiàng)目的資本金IRR 將降低2-3個(gè)百分點(diǎn)左右，下降還是比較明顯。國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資回報(bào)率的考核非常嚴(yán)格，風(fēng)電一直徘徊在基準(zhǔn)線附近。特別是國(guó)有企業(yè)在做項(xiàng)目可行性分析時(shí)非常保守，都用最差模型來(lái)做，因此風(fēng)電一旦投資回報(bào)下滑，企業(yè)要么從自身發(fā)掘成本潛力、要么項(xiàng)目將無(wú)法獲得內(nèi)部批準(zhǔn)。在資本市場(chǎng)，只有比較優(yōu)勢(shì)而沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，風(fēng)電面臨與火電同等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，火電的回報(bào)大家都是可以看到的，因此中期來(lái)看風(fēng)電的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步下降。長(zhǎng)期看來(lái)，這次降價(jià)無(wú)疑繼續(xù)推動(dòng)了可再生能源的平價(jià)化，而且能夠穩(wěn)定電價(jià)3年左右，這是一個(gè)必經(jīng)的過(guò)程。
　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)風(fēng)電市場(chǎng)的變化將受到以下影響：
　　第一，風(fēng)電開(kāi)發(fā)內(nèi)部潛力的挖掘，其中包括運(yùn)維、風(fēng)資源預(yù)測(cè)等軟環(huán)境的建設(shè)。由于設(shè)備廠商產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的惡性競(jìng)爭(zhēng)造就了風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)一直處于扭曲狀態(tài)，無(wú)論是因?yàn)轱L(fēng)機(jī)質(zhì)量差無(wú)法出質(zhì)保，還是不平等條約無(wú)法出質(zhì)保，現(xiàn)在的運(yùn)維成本很大一部分還是制造商來(lái)承擔(dān)。但這不是長(zhǎng)期的商業(yè)模式，根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月31日，中國(guó)并網(wǎng)運(yùn)行的風(fēng)電機(jī)組已達(dá)6.2萬(wàn)臺(tái)，其中2012年以前安裝的機(jī)組約有4.6萬(wàn)臺(tái)，有將近3.4萬(wàn)臺(tái)機(jī)組中的質(zhì)保金被押，涉及金額超過(guò)200億元。如何在電價(jià)下降后消化這些成本，是對(duì)所有開(kāi)發(fā)商的挑戰(zhàn)。
　　第二，配額制的出臺(tái)。配額制也已經(jīng)喊了十年，這次也終于有點(diǎn)出臺(tái)苗頭了。如果能夠出臺(tái)，各地政府將更加積極的促進(jìn)可再生能源在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展，風(fēng)電作為可再生能源主力，將得到更多的支持。
　　第三，電力市場(chǎng)的改革。電力市場(chǎng)的改革對(duì)于風(fēng)電等可再生能源來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)大于挑戰(zhàn)?？稍偕茉春笃跊](méi)有燃料成本的，一旦競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，優(yōu)勢(shì)非常明顯。這點(diǎn)在國(guó)外競(jìng)價(jià)市場(chǎng)上，已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)電拉低電價(jià)的趨勢(shì)。另外，困擾風(fēng)電最大的一個(gè)問(wèn)題就是棄風(fēng)限電，原因眾多這里不做贅述，因此期待靈活的電力市場(chǎng)發(fā)揮更有效的資源配置能力，讓風(fēng)電可以獲得更多的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)電價(jià)改之憂思
　　2014年12月31日，《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》一出，給風(fēng)電投資企業(yè)第一感覺(jué)就是：狼真的來(lái)了!那么，如此價(jià)改之后，風(fēng)電將何去何從?業(yè)內(nèi)出現(xiàn)更多的是擔(dān)心和憂慮。
　　據(jù)稱發(fā)改委下調(diào)電價(jià)的核心原因主要是：風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售均價(jià)大幅下滑。有的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品售價(jià)已達(dá)到20%的下調(diào)幅度，因此，風(fēng)電投資企業(yè)內(nèi)部權(quán)益回報(bào)率升到了10%以上;而且，今明兩年國(guó)家可再生能源資金或出現(xiàn)短缺。就像發(fā)改委在2014年初所提的那樣：調(diào)價(jià)是“為合理引導(dǎo)風(fēng)電投資，促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展，提高國(guó)家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼效率。”
　　的確，2014年初，我們看到：2013年，全國(guó)風(fēng)電利用小時(shí)2080小時(shí)，同比增加 151小時(shí)。國(guó)電龍?jiān)?、華能新能源、大唐新能源等風(fēng)電投資企業(yè)的2013年利潤(rùn)均大幅上升。但只要細(xì)心看一下財(cái)務(wù)報(bào)表，我們不難發(fā)現(xiàn)：CDM收入雖比上年有所減少，但仍高達(dá)數(shù)千萬(wàn)元;多年積累的政策性退稅，也給各公司帶來(lái)暫時(shí)的高額利潤(rùn)。正是這兩項(xiàng)不確定性收入的增加，才使得公司內(nèi)部權(quán)益回報(bào)率升到了10%以上。有人根據(jù)主要風(fēng)電投資公司情況進(jìn)行了測(cè)算：項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為10.77%，前10年平均凈資產(chǎn)收益率7.43%，略高于銀行貸款利率。針對(duì)主要投資商的現(xiàn)有項(xiàng)目，如果降價(jià)0.02元/度，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率將從10.77%下降到9.21%，項(xiàng)目前十年平均凈資產(chǎn)收益率將從7.43%降至5.79%，分別下降了1.56個(gè)百分點(diǎn)和1.64個(gè)百分點(diǎn)，即電價(jià)每下調(diào)1分錢(qián)，上述兩項(xiàng)指標(biāo)就分別下降0.78和0.82個(gè)百分點(diǎn)。一部分項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率將低于銀行基準(zhǔn)利率，意味著這部分風(fēng)電項(xiàng)目將不具備投資價(jià)值。請(qǐng)大家不要忘記：前10年收益率中包括不確定因素的CDM收入和退稅收入。但是，目前的情況是：隨著幾輪國(guó)際氣候大會(huì)的商談無(wú)疾而終，國(guó)際上的CDM收入已經(jīng)不復(fù)存在，國(guó)內(nèi)有效的碳交易機(jī)制尚未建立，配額制尚未實(shí)施，2014年以后風(fēng)電投資企業(yè)將不會(huì)再有相關(guān)收入。因此，我們不難看出，風(fēng)電投資企業(yè)的盈利能力十分有限，多數(shù)企業(yè)的盈利也就靠這2分錢(qián)。第二，隨著風(fēng)電開(kāi)發(fā)的深入，施工條件好、工程造價(jià)低的風(fēng)電場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越少，工程造價(jià)呈逐年上升趨勢(shì)，與風(fēng)機(jī)價(jià)格下降恰恰相反，況且近兩年風(fēng)機(jī)價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈，而8000元/千瓦左右的造價(jià)僅僅是風(fēng)電場(chǎng)造價(jià)的最低點(diǎn)，后續(xù)將逐步呈上升趨勢(shì)。第三，風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)維出質(zhì)保后，大設(shè)備的損壞幾率增加，動(dòng)輒幾百萬(wàn)元，給一個(gè)5萬(wàn)裝機(jī)風(fēng)電場(chǎng)僅僅1000萬(wàn)元左右的利潤(rùn)帶來(lái)巨大的沖擊。第四，棄風(fēng)限電現(xiàn)象在部分地區(qū)仍未解決，利用小時(shí)仍很難達(dá)到設(shè)計(jì)值，這些地區(qū)風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)仍處在艱難維系階段。第五，部分省份仍在依靠省內(nèi)補(bǔ)貼維系風(fēng)電投資企業(yè)的生存，國(guó)家下調(diào)風(fēng)電電價(jià)后，對(duì)地方政府是個(gè)示范作用，省內(nèi)補(bǔ)貼將逐漸被取消，對(duì)于這些地區(qū)的風(fēng)投企業(yè)來(lái)說(shuō)將是雪上加霜。第六，關(guān)于可再生能源基金問(wèn)題，2013年風(fēng)電電量在整個(gè)電力結(jié)構(gòu)中的占比僅為2.5%，火電雖然數(shù)次下調(diào)電價(jià)，各大集團(tuán)的利潤(rùn)來(lái)源仍主要是火電，況且其投資的積極性目前仍在火電，如果僅僅是基金不夠用而限制清潔能源的發(fā)展，似乎沒(méi)有道理和必要。
　　2014年適逢農(nóng)歷閏9月，全國(guó)大部地區(qū)冷空氣來(lái)得晚，全年呈現(xiàn)弱風(fēng)年，利用小時(shí)遠(yuǎn)低于往年平均水平，僅1-9月，全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)1336小時(shí)，同比減少196小時(shí)。30個(gè)省(市、區(qū))中，只有江蘇和云南呈正增長(zhǎng)，另外28個(gè)省(市、區(qū))對(duì)風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2013年出現(xiàn)大幅盈利的情況不復(fù)存在，甚至很多企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。
　　由于風(fēng)電企業(yè)的投資回收率偏低，各大集團(tuán)公司已經(jīng)明顯放慢了風(fēng)電已核準(zhǔn)項(xiàng)目的開(kāi)工率，部分集團(tuán)公司內(nèi)部有核準(zhǔn)后的幾百萬(wàn)風(fēng)電場(chǎng)不準(zhǔn)許開(kāi)工建設(shè)，已明確反映出風(fēng)電投資的后勁不足。因此，風(fēng)電電價(jià)的調(diào)整讓我們非常擔(dān)憂。