長征電氣(600112,股吧)（600112.SH）下周一（2月25日）將召開股東大會，審議定向增發預案。按照預案，長征電氣此次是向兩個機構投資者定向增發，計劃募集10億元，用于投資風電項目和中壓開關項目。
　　就在預案公布的同時，長征電氣也公布了2012年的年報，翻開這份年報卻大跌眼鏡：長征電氣2012年已發生經營性虧損，靠政府補貼和出售資產獲得的9000多萬元勉強維持凈利潤為正，而且導致長征電氣實際虧損的就是此次定增并擴大投入的風電項目。
　　年報顯示，長征電氣2012年的凈利潤是7485萬元，但扣除非經常性損益后的凈利潤是-1845萬元，也就是說2012年全年長征電氣獲得的非經常性損益為公司貢獻的凈利潤高達9330萬。
　　該非經常性損益主要是來自兩個方面，一個是明細多達17項的政府補助，總計4313萬元；另一個是固定資產處置利得3859萬元。值得注意的是，長征電氣2011年同樣也獲得了3130萬元的政府補助，同時非流動資產處置利得也高達3257萬元，只不過當時處置的主要是無形資產。
　　“很簡單，如果沒有政府明目繁多的補助，以及公司經常性的處置資產來獲得支撐，長征電氣的業績勢必會非常難看，能否達到再融資的基本條件就很難說了。”常年服務于資本市場的上海某注冊會計師對《第一財經日報》記者稱。
　　而主業虧損主要發生在長征電氣的風電項目上。2012年長征電氣共銷售風機25臺，實現營業收入3.05億元，但該產品的毛利率只有6.49%。從長征電氣主要從事風電項目的三個100%持股子公司披露的2012年經營情況來看，長征電氣實際發生凈虧損超過1000萬元。其中，位于北海的廣西銀河風電虧損200.89萬元；威海銀河長征風電虧損806.05萬元；江蘇銀河長征風電虧損2.62萬元。